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民银智库《每周要闻分析》(20181224-1230)

竞技宝 1. 中国11月规模以上工业企业利润同比下降1.8%,10月份为增长3.6% 2. 1-11月国企利润同比增长15.6%,较前10个月下降1.7个百分点 3. 央行问卷调查显示四季度银行家宏观经济信心指数
2019-02-20 22:55 作者:竞技宝

  竞技宝1. 中国11月规模以上工业企业利润同比下降1.8%,10月份为增长3.6%

  2. 1-11月国企利润同比增长15.6%,较前10个月下降1.7个百分点

  3. 央行问卷调查显示四季度银行家宏观经济信心指数和企业家信心指数双双下降

  4. 11月人民币在Swift全球支付中占比2.09%,较上月提高0.39个百分点

  当地时间12月25日,美国总统特朗普发表节日重要讲话。他继续批评美联储的货币政策,称“美联储加息速度太快”。对于美国政府40年来首度一年内三次关门的现状,他表示,在获得边境墙、栅栏或障碍物之前,联邦政府不会结束停摆状态。

  12月26日,美国总统特朗普在造访伊拉克美军基地时再次表示,对造成联邦政府部分停摆的边境墙拨款不会妥协。当被问到愿意等待多久来实现边境墙拨款愿望时,特朗普表示“随便多久”,主流媒体大多解读为,特朗普准备好“不惜一切代价”也要得到建墙拨款。

  消费方面,上周美国经济谘商会发布报告称,继11月小幅下滑后,12月美国经济谘商会消费者信心指数进一步下降,该指数目前为128.1,低于11月的136.4。另据《华尔街日报》,11月1日至12月24日的圣诞节前,除汽车之外,美国普通民众的消费同比增长了5.1%。

  房地产方面,标普凯斯席勒房价指数显示,10月全美房价指数同比增长5.5%,与9月时的涨幅持平,季调后环比增长0.5%。20座大城市季调后的房价指数同比增长5.03%,好于预期4.8%,但弱于9月前值;环比涨0.41%,好于预期0.3%,弱于上修后的前值0.73%。

  近期,美国经济形势基本保持良好。受益于特朗普减税等措施,美国民众消费能力有所提高,圣诞节前除汽车之外的消费同比增长5.1%,是6年来的最好数据。不过,最近美国股市波动加剧引发了一些担忧情绪,12月美国消费者信心指数连续第二个月下降。

  美国政府部分关门已持续一周有余,两党在边境墙问题上的僵持依然未见妥协迹象。从近期众议院人的表态来看,僵局可能会一直持续到2019年1月。对特朗普来说,边境墙事关移民问题,而移民问题对其2020年能否连任总统至关重要。此外,1月3日将接管众议院,在当前共和党还掌控参众两院的情况下,特朗普只能抢时间通过建墙预算,因此不惜让政府继续关门。

  短期来看,美国政府关门只有约四分之一的联邦机构受影响,且时间上与周末以及两个联邦假日重叠,对经济影响不大。但在全球贸易摩擦不断、美联储持续加息、美国股市波动加剧的背景下,若关门时间拉长,将进一步动摇投资者信心,进而严重影响经济前景。

  近期,美国总统特朗普与美联储之间的矛盾也日渐突出。特朗普不断抨击美联储加息,称这是美国经济的“唯一问题”,甚至有消息称,特朗普曾考虑撤换美联储主席鲍威尔,但此后又被美国财长姆努钦否认。目前市场观望情绪浓重,特朗普近期是否与鲍威尔会面成为关注焦点。

  考虑鲍威尔对美联储独立性的坚持,同以及2019年FOMC近半数票委将会轮换,其中地方联储两大委员回归,这意味着美联储整体风格将更加偏鹰,因而美联储与特朗普达成一致意见的可能性比较小。若美国政府与美联储之间的矛盾进一步升级,将会继续对美元指数、美国股市形成一定冲击,未来美国经济能否保持强劲势头存在较大不确定性。(任亮)

  12月27日,欧洲央行在最新发布的月度报告中指出,预计2019年全球经济活动或放缓,但此后将保持平稳。预计欧元区经济将持续扩张,但下行风险升高,动能放缓的迹象正在出现。目前欧元区仍需要重大的货币政策刺激。

  这份报告阐述了欧洲央行12月的政策会议决定。在会议上,央行决定结束2.6万亿欧元的债券购买计划,但将在首次加息后较长时间内继续将到期债券回笼资金进行再投资。

  分析人士指出,从增长周期看,欧元区利率已经基本没有进一步下降的空间,当前也不得不退出QE。然而如果追随美联储进入加息周期,对于欧元区经济的负面影响也将凸显,更多资金可能会从欧元区流向其他市场。届时欧元区还面临意大利预算案,希腊债务问题等一系列由于“缺钱”而引发的问题,欧央行在制定政策时将更加陷入两难。

  12月28日,英国外交大臣亨特表示,政府可以使首相特雷莎·梅的退欧协议在议会获得通过。

  据泰晤士报报道,英国保守党内的几个欧洲研究小组(ERG)和民主统一党(DUP)准备在下个月的投票中支持梅的退欧协议,其中可能包括ERG领导人Jacob Rees-Mogg。梅的一位内阁部长告诉上述媒体称,从Rees-Mogg处获得支持是一项正在进行的工作。一些支持退欧的人士表示,他们面临来自选区的压力,要求他们屈服,支持这项协议。报道称,在最近的一次会议上,保守党和民主统一党(DUP)之间的关系此前一直处于冰冻状态,现在似乎正在解冻,梅与Arlene Foster本月进行了一次成功的会谈。

  在12月13日的议息会议结束两周后,欧央行发布了本年度最后一期经济报告,对全球经济以及欧元区经济和货币政策进行了分析。具体来看,该报告有三方面信息值得关注:

  一是全球复苏放缓且更加不均衡,同时通胀压力上升。欧央行认为,全球经济仍具韧性,但预计将在2019年减速,之后逐步企稳。随着闲置产能减少,全球通胀压力将缓慢上升。

  二是欧元区复苏根基稳健,通胀将在中期内继续上行。对于2018年欧元区经济出现的增速显著放缓,欧央行认为主要源于外部因素影响导致净出口显著下滑。然而,受益于就业、薪资和消费的良性循环,欧元区内需依然坚挺。因此,经济复苏根基仍未动摇,基础通胀率中期内将逐步上升。

  三是强调年底退出购债计划是合理的,目前欧元区仍需大量的货币政策刺激。欧央行在报告中重申了两周前的货币政策决议,包括在年底结束2.6万亿欧元的债券购买计划,以及再投资将持续到首次加息后。由于近期欧元区经济低迷,会后部分人士批评欧央行决定结束购债为时过早。对此,报告重申,欧央行坚信欧元区物价将继续上行,其唯一目标就是保证物价稳定。欧央行同时强调,由于地缘政治不确定性、贸易保护主义盛行、新兴市场脆弱性以及金融市场波动性带来的风险,现在欧元区仍需货币政策刺激来支撑中期内通胀上行。

  除发布报告外,近期欧央行决策者们也在年末之际频频发声,态度却不尽相同。观点较为悲观的管委诺特和连恩认为,核心通胀依然不见起色,欧央行最新评估表明风险平衡正转向下行,因此对风险均衡的评估将成为决策层未来几周乃至几个月内面临的主要挑战;观点较为乐观的管委雷恩和诺沃特尼则认为,再投资和低利率将支撑欧元区实现通胀目标,欧央行货币政策正常化的进程将快于市场预期;管委马库赫和汉森持观望态度,称欧央行目前并未预计要推出额外措施,但若经济持续放缓,则或需要对前瞻指引措辞进行修改。

  尽管当前欧央行内部对欧元区货币政策走向预期仍存分歧,但不可否认的是,欧央行回归货币政策正常化的速度将很大程度受到英国退欧进程的影响。上周英国首相特蕾莎•梅的退欧协议终于迎来曙光。据悉议员们对梅的退欧计划支持度正在增加,且多数英国民众并不支持无序“脱欧”或举行另一次公投。

  据英国政府此前消息,英国议会将在2019年1月14日当周对退欧协议进行表决。从目前进展来看,协议获得通过的可能性较大,因为即使协议即使在当天被议会投票否决,政府仍可能在两天内提出第二次投票,预计二次投票成功的可能性较大。(张雨陶)

  日本央行在12月货币政策会议上维持政策不变,继续引导短期利率维持在负0.1%,和10年期债券收益率在零附近。会议的意见摘要显示,多数委员认为,继续宽松政策是合适的;多数委员认同通胀达到2%目标的动能持续;一名委员认为,应该仔细检查政策的副作用;一名委员认为,宽松政策对通胀预期的作用可能消减,如果收益率目标长期处在0%的水平。

  生产方面,日本11月工业生产指数同比增长1.4%,较上月下降2.8个百分点。就业方面,11月季调后失业率为2.5%,较上月上升0.1个百分点;求才求职比为1.63,较上月微升0.01,继续维持高位。

  日本内阁府12月25日公布,2017年日本人均名义国内生产总值(GDP)为38348美元,在经合组织36个成员国中位列第二十,排名比2016年的第十八位下降两位。

  当前,日本央行面临经济风险偏向下行以及通胀回落的双重挑战。一方面,经济下行压力有所加大。美联储加息的冲击、贸易保护主义加剧的拖累、英国脱欧进程的不确定性以及地缘政治风险升温等因素都会对日本经济带来不利影响。市场避险情绪升温推动日元持续走强,对日本出口造成压力。受通用机械生产放缓的影响,11月工业生产指数同比增速较上月下降2.8个百分点,工厂活动疲弱。

  另一方面,受近期油价暴跌影响,日本通胀水平可能出现回落,2%通胀目标的达成时间进一步推后。因此,尽管担忧长期实施超宽松货币政策的副作用,但日本央行短期内仍然不会启动货币政策正常化。

  2017年,日本人均GDP在OECD国家中的排名较2016年下降2位至第20位。日本内阁府表示,日本人均GDP走低,主要是因为受到日元贬值冲击所致。以日元计算,2017年日本人均名义GDP同比增长1.9%,达到430.1万日元,但换算成美元后实际下降1.1%。日本在2000年互联网泡沫之后,人均GDP便一路走低,2015年下滑到第20位,创下史上最差纪录,尽管2016年回升至第18位,但2017年又再度下滑。(孙莹)

  国务院总理李克强12月24日主持召开国务院常务会议,部署加大对民营经济和中小企业支持,增强市场主体活力和发展信心;决定取消企业银行账户开户许可,压缩商标专利审查周期,全面实施“双随机、一公开”市场监管。

  会议强调,要针对市场呼声和难点痛点,持续深化“放管服”改革、优化营商环境,进一步激发市场活力和社会创造力。在分批试点基础上,2019年底前完全取消企业银行账户开户许可。境内依法设立的企业法人、非企业法人、个体工商户办理基本或临时存款银行账户,由核准改为备案,便利企业开业经营。同时强化银行账户管理职责,推动与相关部门信息共享,全面加强事中事后监管。

  会议指出,落实中央经济工作会议精神,加力支持民营企业和中小企业发展,有利于增强经济发展内生动力、推动创业创新和就业扩大。一要打造公平便捷营商环境。涉企重要政策制定要听取企业意见并合理设置过渡期。按照竞争中性原则,在招投标、用地等方面,对各类所有制企业和大中小企业一视同仁。对民间投资进入资源开发、交通、市政等领域,除另有规定外一律取消最低注册资本、股比结构等限制。支持提升创新能力,推出相关推荐目录、帮助科技中小企业创新产品和服务快速进入市场,国家技术创新中心、国家重点实验室等可依托行业龙头民营企业建设,支持民企参与关键核心技术攻关和国家标准制定。二要更大力度减税降费,改进融资服务。完善普惠金融定向降准政策。将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行。出台小微企业授信尽职免责的指导性文件。加快民企上市和再融资审核。支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。三要维护合法权益。依法保护民营企业家人身财产安全。对因法定规划调整等导致企业受损的,建立补偿救济机制。任何政府部门和单位、大型企业和国有企业,都不得违约拖欠中小企业款项。

  民营经济是推动社会主义市场经济发展的重要力量,是推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、建设现代化经济体系的重要主体。加大对民营经济,特别是广大中小企业支持力度,有利于增强经济发展内生动力和发展预期,推动创业创新。当前民营经济面临着不少困难和挑战,此次国务院常务会议从多方面提出具体举措支持民营经济发展。

  此次会议明确提出了取消企业银行账户开户许可的期限。银行账户是支付体系健康稳定运行的重要基础,银行账户使用的安全和便捷对小微企业、民营企业意义重大。2018年5月底,人民银行公布《关于试点取消企业银行账户开户许可证核发的通知》指出,人民银行决定试点取消企业银行账户开户许可证核发,通过试点取消企业银行账户开户许可证核发,优化企业开户服务,改进银行账户管理模式,为银行账户管理制度改革积累经验。6月,人民银行在江苏省泰州市和浙江省台州市开展取消企业银行账户开户许可证核发的试点工作,取得初步成效。8月,国务院办公厅发布《关于印发全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案》的通知,提出优化企业银行开户服务,要求在2018年底前完成取消企业银行开户行政许可试点,2019年修订《人民币银行结算账户管理办法》及相关配套制度,尽快在全国范围内将银行开户核准改为备案。此次国务院常务会议进一步明确了在分批试点基础上,2019年底前将完全取消企业银行账户开户许可,境内依法设立的企业法人、非企业法人、个体工商户办理基本或临时存款银行账户,由核准改为备案。这是我国政府简政放权的又一项重要措施,将极大节省企业办理银行开户时间、降低企业经营成本、便利企业开业经营。

  在金融服务方面,此次会议也针对中小企业融资难融资贵问题出了真招、实招,有助于破解民营经济面临的现实问题,推动长远创新发展。一是提出完善普惠金融定向降准政策,再贷款政策扩大到中小银行和新型互联网银行。2018年以来,央行已施行多轮定向降准,但货币政策传导机制不畅问题一直存在。此次会议提出完善普惠金融定向降准政策,同时扩大再贷款适用范围,有利于疏通政策传导机制,进一步增加对小微企业支持,同时也有利于银行体系整体流动性的改善。二是提出支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。2018年资本市场股权质押风险频频爆发,诸多民营上市公司股权质押跌破平仓线,民营企业运行受到极大影响,市场信心大幅滑落。此次会议提出的引入资管、保险资金参与化解风险将有效支持优质上市公司和民营企业发展。同时,资管、保险资金通过公开市场长期股权投资、战略投资、优先股和非公开市场股权投资等长期持有核心资产也可实现有效降低权益投资波动冲击和长期获得较好增值的目的,实现经济效益与社会效益的双赢。

  纵观两个月来召开的8次国务院常务会议,其中有3次重点提及民营企业,决策层着力促进民营经济发展的政策信号越来越明显。民企的挑战不仅来自经济环境,同时也是对政策改革的挑战。下一步,应继续深入优化体制、机制和政策,积极营造更加公平有序的营商环境,充分发挥信贷、债市、股市的协同效用,引导有能力的企业走向健康、有序、科学的发展道路。(任亮)

  12月24日,全国住房和城乡建设工作会议在京召开。住房和城乡建设部党组书记、部长王蒙徽全面总结了2018年住房和城乡建设工作,分析了面临的形势和问题,提出了2019年工作总体要求和重点任务。

  会议强调,2019年,重点抓好以下十个方面工作:一是以稳地价稳房价稳预期为目标,促进房地产市场平稳健康发展。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,着力建立和完善房地产市场平稳健康发展的长效机制,坚决防范化解房地产市场风险。二是以加快解决中低收入群体住房困难为中心任务,健全城镇住房保障体系。支持人口流入量大的一线、二线城市和其他热点城市,降低准入门槛,增加公租房有效供应,因地制宜发展共有产权住房。三是以解决新市民住房问题为主要出发点,补齐租赁住房短板。人口流入量大、住房价格高的特大城市和大城市要积极盘活存量土地,加快推进租赁住房建设,切实增加有效供应。在总结试点经验基础上,指导大中城市全面培育和发展住房租赁市场。四是以提高城市基础设施和房屋建筑防灾能力为重点,着力提升城市承载力和系统化水平。用统筹的方式、系统的方法加强城市基础设施建设。五是以贯彻新发展理念为引领,促进城市高质量建设发展。建立城市建设管理和人居环境质量评价体系,着力治理“城市病”,促进城市高质量发展。六是以集中力量解决群众关注的民生实事为着力点,提升城市品质。七是以改善农村住房条件和居住环境为中心,提升乡村宜居水平。八是以发展新型建造方式为重点,深入推进建筑业供给侧结构性改革。九是以工程建设项目审批制度改革为切入点,优化营商环境。十是以加强党的政治建设为统领,为住房和城乡建设事业高质量发展提供坚强政治保障。

  12月19日至21日召开的中央经济工作会议强调,要构建房地产市场健康发展长效机制,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策、分类指导,夯实城市政府主体责任,完善住房市场体系和住房保障体系。这为2019年的房地产市场发展定下了延续“房住不炒”定位、构建长效机制的总基调。

  24日住建部召开的住房和城乡建设工作会议进一步对2019年的房地产市场重点任务做出了具体部署,细化了具体调控和发展方向。在十项重点任务中,前三项与房地产市场密切相关,主要思路是将短期调控政策与长效机制构建相结合,在供需侧双发力,引导房地产市场理性健康发展。

  其一,“稳地价稳房价稳预期”成首要目标。这表明,中央遏制房价上涨的决心不会改变,2019年房地产市场调控不会放松。房价调控的目标是防止大起大落,既不可大涨,也不能暴跌。房地产市场调控的总体思路是因城施策、分类指导,对不同城市区别对待,调控将以地方为主导,中央主要发挥指导监督作用。近期菏泽等部分地区放松限购也是因地制宜差别化调控政策的体现,并不代表整体调控政策将会转向。

  其二,以健全城镇住房保障体系和推进租赁住房建设为重点完善住房供给体系。2019年,在继续坚持房地产市场调控稳房价的同时,住房领域的供给侧改革力度将加大,促进有效住房供应,支持合理自住需求。一方面,针对中低收入群体,增加公租房、共有产权住房等保障性住房供给,保质保量完成棚户区改造任务;另一方面,针对新市民住房问题,积极盘活存量土地,加快租赁住房建设,全面培育和发展住房租赁市场,多渠道构建租购并举的住房供应与保障体系。

  此外,会议还对城市建设发展、农村人居环境和工程建设营商环境优化等方面提出了具体要求。一是建设高品质城市,推动高质量发展。加快城市建设步伐,完善基础设施建设,提高城市综合承载能力和服务能力,保障建筑质量安全等;二是改善农村住房条件和居住环境,着力提升农房建造质量和村庄规划建设水平;三是进一步优化工程建设项目审批流程、压减审批时间,促进营商环境优化,为工程建设项目营造良好政策服务环境。(袁雅珵)

  2018年12月27-28日,全国工业和信息化工作会议在京召开。会议认真落实中央经济工作会议部署,总结2018年工作,分析形势变化,部署2019年任务。

  会议指出,2018年以来,面对错综复杂的国内外形势,工业通信业总体平稳、稳中有进,高质量发展扎实推进。工业运行保持在合理区间,创新驱动发展步入快车道,供给侧结构性改革纵深推进,新动能加速成长壮大,网络强国建设扎实推进,改革开放步伐加快。

  会议强调,全国工业和信息化系统必须认真学习领会中央经济工作会议精神,把推动制造业高质量发展放到更加突出的位置,坚持并与时俱进地深化供给侧结构性改革,以促进技术变革、提升产业链条为重点,采取有力措施,尽快改变比重下滑趋势,努力建设制造强国。

  会议要求,2019年重点抓好八个方面工作:一是强化创新引领,加快发展先进制造业。二是聚力提质增效,推动传统产业优化升级。三是瞄准智能制造,打造两化融合升级版。四是培育国内市场,保持工业经济平稳增长。五是激发市场活力,培育更具竞争力的优质企业。六是提升支撑能力,释放数字经济潜能。七是深化改革开放,持续优化工业通信业发展环境。八是旗帜鲜明讲政治,把全面从严治党引向深入。

  日前召开的中央经济工作会议将推动制造业高质量发展列为2019年经济工作首要重点任务,要求坚定不移地建设制造强国。本次全国工业和信息化会议要求重点抓好八个方面工作,推动制造业高质量发展。

  我国先进制造业发展机遇与挑战并存。一方面,先进制造业发展已经取得积极进展,集成电路、大型飞机、新材料、移动通信等领域创新成果不断涌现,传统产业改造提升力度不断加大,各行业服务型制造快速发展;另一方面,与发达国家相比,我国制造业创新体系尚不健全,工业基础还有大量短板,先进制造业领域的国际竞争日趋激烈,培育和发展先进制造业任务艰巨。

  继续深化供给侧结构性改革,持续推动制造业高质量发展,需要强化创新驱动,做大做强新兴产业,改造提升传统产业,推动质量变革、效率变革、动力变革,强化市场、资金、人才和服务保障。

  首先,创新是先进制造业的引擎,也是实现制造业高质量发展的关键。要以先进技术的产业化应用为导向,推动产业链、创新链、资金链、政策链相互支撑,形成高效立体的制造业创新体系。

  其次,做强增量和调优存量并举。一方面,做大做强新兴产业,突出抓好重点领域创新突破,打造一批新兴产业集群和龙头企业。另一方面,改造提升传统产业,引导企业积极开发新产品,改进工艺、提高性能,更好地适应和引领消费需求。

  再次,要以质量变革为核心,着力优化产业供给结构,促进制造业迈向全球价值链中高端。提高劳动生产效率,培育发展智能制造、绿色制造、服务型制造等新型制造模式,提高资源配置效率。以动力变革为重点,着力培育产业发展新动能,促进科技创新成果真正落实到产业发展上。

  最后,要强化相关保障措施,建立透明公正的市场准入制度,进一步提升制造业开放水平,促进市场主体平等竞争、优胜劣汰;创新投融资机制,更好发挥财政资金的引导和杠杆作用,增强金融服务实体经济的能力,拓宽先进制造业融资渠道;健全多层次人才培养体系,加强技术技能人才和企业家队伍建设;深化“放管服”改革,推进“互联网+政务服务”,切实激发市场活力和社会创造力。(伊楠)

  12月27日,《每日经济新闻》记者从权威人士处确认,企业社保转交税务部门统一征收工作将暂缓。该人士向记者表示,经国家财税及人社部门协商,出于稳定企业预期、不增加企业负担等考虑,企业承担的城镇职工基本养老保险等部分将暂缓转交税务部门征收。

  华北某省份人社部门人士表示,现在基本已经确定,企业社保征收转交税务部门的工作暂缓。该人士表示:企业社保属于城镇职工社保,除此之外的其他部分,如机关事业单位的养老和医疗保险等转交至税务部门统一征收工作,各地各有时间表,并不完全一致。

  围绕社保体系中除企业社保之外的征收转交工作,有些地方已有明确安排。如福建省税务局发布公告称,自2019年1月1日起,原向社保经办机构明细申报缴纳的机关事业单位基本养老保险费(含职业年金)、工伤保险费改为向税务机关明细申报缴纳。医疗保险费仍继续维持现行申报、征收方式。

  山西省税务局称,自2019年1月1日起,山西省范围内机关事业单位社会保险费和城乡居民基本养老保险、城乡居民基本医疗保险交由税务部门征收。机关事业单位应于每月25日前,向税务部门申报缴纳社会保险费。

  为从根本上解决分税制存在的瓶颈和弊端,提高征管效率,节约征管成本,优化纳税人体验,使国家减税政策落到实处,2018年7月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》(以下简称方案),明确提出合并省级及省级以下国税地税机构,实行以国家税务总局为主与省(自治区、直辖市)政府双重领导管理体制,自2019年1月1日起,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费和政府非税收入交由税务部门统一征收。

  方案发布后,引发不少企业对成本上升的担忧。由于税务部门相对于社保部门在机构设置、信息掌控、征管能力等各方面更具优势,届时社保征管强度必然会大幅提高,长期按最低标准申报社保的企业、拒交社保费的企业等需要补缴未足额缴纳的部分,利润微薄的劳动密集型企业和员工收入较高的知识密集型企业社保压力也将明显加大。

  对此,国务院作出及时反馈。李克强总理在9月18日的国务院常务会议上,强调必须按照国务院明确的“总体上不增加企业负担”的既定部署,确保社保现有征收政策稳定,对历史形成的社保费征缴参差不齐等问题,严禁自行集中清缴。同时要求有关部门要抓紧研究社保征收机构改革到位后社保费率降低等问题,与征收体制改革同步实施,确保总体上不增加企业负担。

  近日最新消息显示,居民和机关事业单位社保将按时划归税务部门征收,而企业社保在全国层面将暂缓执行,这主要是基于以下两个方面考虑:其一,目前我国养老金累计结余较多,可以确保按时足额发放,因此在经济下行压力加大的背景下,通过暂缓转交以缓解企业担忧、稳定社会预期;其二,个税新规将于2019年1月1号全面实施,如再叠加社保征收,税务部门工作量将明显增加。此外,预计2019年新的社保降费率政策会与企业社保征管移交税务同步推出。(孙莹)

  本周促进外商投资领域的政策利好不断。外商投资法草案12月23日提请十三届全国人大常委会第七次会议审议。同日,商务部官微刊文称,下一步将全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度。12月26日,外商投资法草案在中国人大网公布,向社会公开征求意见。

  12月26日,全国人大常委会组成人员分组审议了外商投资法草案,随后草案在中国人大网公布,向社会公开征求意见。征求意见截止日期为2019年2月24日。草案明确,国家坚持对外开放基本国策,鼓励外国投资者依法在中国境内投资,提升利用外资的质量和水平。国家实行高水平投资自由化便利化政策,建立和完善外商投资促进机制,营造稳定、透明、可预期的投资环境。

  草案的起草主要遵循四方面思路:一是深入贯彻落实党中央、国务院关于扩大对外开放的决策部署,总结改革开放40年来利用外资工作的实践经验,依法巩固外资管理改革创新的成果;二是立足于推动形成全面开放新格局,突出扩大对外开放和积极利用外资的主基调,侧重于投资促进和投资保护,鲜明展现我国坚定不移推动新一轮高水平对外开放的原则和立场;三是统筹扩大开放和防范风险的关系,确立外商投资管理所必需的相应制度,做好与相关法律、行政法规的衔接,力求放能放得开、管能管得住;四是准确把握外资基础性法律的定位,着重于确立外商投资基本制度框架,既适应当前实际需要,也为进一步深化改革留有空间。

  12月23日,商务部官方微信刊发了署名为商务部外资司司长唐文弘的文章。文章称,下一步商务部将全面深入实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,进一步缩减外商投资准入负面清单,继续推进投资自由化便利化,不断加大投资者合法权益保护力度,为外国投资者创造更有吸引力的投资环境。

  改革开放以来,我国形成了以中外合资经营企业法、外资企业法、中外合作经营企业法(以下统称外资三法)为主的外商投资法律制度体系。近年来,我国对外开放和利用外资面临新的形势,早期制定的“外资三法”已难以适应构建开放型经济新体制的需要。为贯彻落实党中央、国务院决策部署,商务部、国家发展改革委、司法部经征求中央财办、外交部、财政部、人民银行等72个中央有关单位以及地方人民政府等方面的意见,起草形成了《中华人民共和国外商投资法(草案)》,并提交本次人大常委会审议。

  《草案》的推出对当前我国推动形成全面开放新格局,鼓励外国投资者依法在中国境内投资,提升利用外资的质量和水平具有重要意义。2018年,受美联储连续加息、各国增长动能减弱、全球贸易摩擦升级、地缘政治不确定性增加等不利因素影响,全球跨国直接投资持续低迷、国际引资竞争日益加剧,“稳外资”成为我国宏观政策的“六稳”目标之一。2018年以来,我国推进实施高水平的投资自由化便利化政策,着力优化外商投资环境。随着一系列外资促进政策举措落地实施,我国外商投资环境持续优化,有力激发了市场主体活力,我国利用外资规模保持稳定增长,2018年1~11月,我国实际使用外资1212.6亿美元,同比增长1.1%。

  《外商投资法(草案)》的推出有望在法律层面将促进外商投资的政策固定下来,避免了过去政府在招商引资政策上的反复和摇摆,在某些关切外资核心利益的方面做出了明确,包括:明确对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理制度;明确国家支持企业发展的各项政策同等适用于外商投资企业;明确外商投资企业平等参与标准化工作和政府采购活动;明确外商投资企业可以依法通过公开发行股票、公司债券等证券以及其他方式进行融资;加强对外商投资企业的产权保护,行政机关及其工作人员不得利用行政手段强制转让技术;外国投资者在中国境内的出资、利润、资本收益等可以依法以人民币或者外汇自由转出;促使地方政府守约践诺;完善外商投资企业投诉维权机制等。《草案》的提审意味着,外资领域的“三法合一”迈出了实质性的一步。(应习文)

  12月26日,中国人民银行货币政策委员会2018年第四季度(总第83次)例会在北京召开。

  会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济保持平稳发展,经济增长保持韧性,总供求基本平衡,增长动力加快转换,人民币汇率及市场预期总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健中性的货币政策取得了较好成效,宏观杠杆率趋于稳定,金融风险防控成效显现,金融对实体经济的支持力度进一步增强。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势更加错综复杂,面临更加严峻的挑战。

  会议指出,要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化,增强忧患意识,加大逆周期调节的力度,提高货币政策前瞻性、灵活性和针对性。稳健的货币政策要更加注重松紧适度,保持流动性合理充裕,保持货币信贷及社会融资规模合理增长。继续深化金融体制改革,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化供给侧结构性改革的要求,优化融资结构和信贷结构,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,综合施策提升金融服务实体经济能力,推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环,促进国民经济整体良性循环。进一步扩大金融对外开放,增强金融业发展活力和韧性。

  会议强调,要以习新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党的十九大和中央经济工作会议精神,继续按照党中央国务院的决策部署,坚持稳中求进工作总基调,坚持稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,创新和完善宏观调控,综合运用多种货币政策工具,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期,打好防范化解金融风险攻坚战,守住不发生系统性金融风险的底线。

  作为窥测央行下一阶段货币政策走向的“风向标”,货币政策委员会例会历来广受关注。总体看,本次例会对经济形势的研判和对下一步货币政策的要求,基本上贯彻了中央经济工作会议的部署。同时,本次例会部分表述与三季度例会有所差异。具体来说:

  本次例会指出金融对实体经济的支持力度“进一步增强”,三季度的表述为“较为稳固”,对过去一段时间出台的一系列纾困民企融资困境的政策持肯定态度。公报删除了三季度“内需对经济拉动不断上升”的表述,反映出当前我国经济总需求所面临的下滑态势,经济下行压力加大。

  本次例会指出要密切关注国际国内经济金融形势的“边际变化”,“增强忧患意识”。尽管与三季度的“新变化”相比,“边际变化”可能意味着不确定性程度的下降,但是会议承袭中央经济工作会议精神强调“增强忧患意识”,表示央行层面对国内外环境的不确定性已有清醒认识,内外部不确定性已经成为货币政策制定的环境约束。

  面对经济下行压力和国内外严峻形势,本次例会要求“加大”逆周期调节的力度,较之前的“高度重视”逆周期调节相比,表述更加细致、更具操作性。公报删除了之前“管好货币供给总闸门”的表述,“稳健的货币政策保持中性”改为“稳健的货币政策要更加注重松紧适度,保持货币信贷及社会融资规模合理增长”。我们认为,货币政策基调有所放松,但预计仍然以结构性为主。

  金融与实体经济关系方面,本次例会提出要“综合施策”提升金融服务实体经济能力,并提出“推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环,促进国民经济整体良性循环”。预计货币政策将继续从数量型向价格型转变,继续构建和完善宏观审慎政策框架,在原有微观主体监管基础上,纳入资本市场,突出资本市场在服务实体经济方面的作用,统一布局宏观调控和金融调控,货币政策的内涵和范围将进一步扩大。

  本次例会指出要进一步扩大金融对外开放。三季度例会虽然同样谈及扩大金融对外开放,但只是说“主动有序”扩大金融对外开放,从“主动有序”变为“进一步”,程度有所加深,预计下一步金融对外开放的步伐将有所加快。

  本次例会公报的部分表述与中央经济工作会议有所不同。中央经济工作会议仍然强调“要坚持结构性去杠杆的基本思路”,本次例会则未提“结构性去杠杆”,且再次确认“宏观杠杆率趋于稳定”。原因可能在于中央层面结构性去杠杆的主要领域在于地方政府和国有企业,更多的是财税体制、国企改革等方面,与货币政策关系不大。

  本次例会新增“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的表述,此前中央经济工作会议和三季度例会均未提及汇率政策。2018年汇市已经收官,人民币汇率水平保持基本稳定。展望2019年,1月中美将进行面对面贸易磋商,3月为中美贸易休战的最后期限,预计届时央行将对可能的汇率波动加强引导。(伊楠)

  上周,人民币兑美元中间价由6.8825上调至6.8632,累计上调193bp。

  一篮子货币方面,三大人民币汇率指数均出现下跌。根据外管局公布的数据,在2018年12月14日至12月21日期间,CFETS人民币汇率指数由93.28降至92.91;参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由97.06降至96.43;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由93.39降至92.82。

  2018年最后一周,人民币兑美元汇率震荡走升,在岸即期汇率收盘价连张5天,尤其是周四,人民币兑美元尾盘直线拉升,收盘价较前一日大涨121bp,周五人民币汇率继续保持强势,报收6.8658,创12月4日以来新高。

  上周美元继续维持震荡走势。周一,因美股大跌、美债收益率大幅下行,美元指数收盘下跌0.39%;周三,美国白宫经济顾问委员会主席哈赛特称,美国来年经济前景依旧稳中向好,美元指数大涨0.4%报97.062;周四及周五,美股波动刺激避险情绪,交易商纷纷选择买入避险货币,美元指数连续两日下跌;周五美元指数报收96.374,全周累计下跌0.6%。

  在美元指数波动加剧的背景下,上周人民币汇率震荡走强,与美元指数波动相关性降低,这主要源自两方面因素提振。首先,市场对贸易环境改善存在乐观预期。我国商务部新闻发言人27日在新闻发布会上表示,2019年1月中美除将继续保持密集电话磋商外,已经做好面对面磋商的具体安排,市场对外部风险的担忧情绪进一步缓解。其次,央行货币政策委员会四季度例会强调要保持人民币汇率基本稳定,在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡,这表明稳定汇率成为当前央行货币政策操作的关注点之一,若人民币汇率出现较大波动,央行仍将适时加强逆周期调节,稳定市场运行和交易者预期。

  短期内,受益于国际经贸关系实质性缓和,人民币兑美元破7概率已显著降低;中期来看,我国经济运行整体平稳,人民币没有大幅贬值基础,加之考虑到央行充足的汇率调控工具以及维持汇率稳定的坚定立场,预计未来汇率不会出现非理性大幅波动,继续维持在6.85-6.95区间震荡的可能性较大。(任亮)

  上周,银行间市场流动性呈现结构性趋紧,跨年资金利率上行显著,其余期限资金仍然宽裕。债券市场收益率中,利率债收益率小幅下行,信用债收益率小幅上行。

  资金投放量方面,上周央行开展7300亿元逆回购操作,逆回购到期4900亿元,实现净投放2400亿元。

  利率债方面,10年期国债收益率下行9bp至3.23%,10年期国开债收益率下行10bp至3.65%。信用债方面,10年期3A+级中短期票据收益率上行2bp至4.22%,10年期3A级铁道债收益率上行2bp至4.22%,10年期3A级企业债收益率上行2bp至4.33%,10年期3A级城投债收益率上行2bp至4.46%。

  上周为元旦前最后一周,共有6个交易日,受制于年终考核压力与现金备付需求,金融机构融出资金意愿较低,加之财政存款投放与流动性收紧时点存在错位期,年底资金面呈现出总体宽裕、局部收紧的结构性分化局面。其中,跨年资金成本抬升显著,7天期资金利率明显上行,一度接近年内高点;与此同时,隔夜资金利率在前5个交易日一路下行至1.34%左右水平,最后1个交易日则因跨年需求大幅反弹;银行与非银流动性分层加剧,R007与DR007利差走阔,一度高达314bp。资金面结构性趋紧格局可见一斑。不过,相较2017年底金融去杠杆强监管下的资金环境,2018年底流动性趋紧状况有所好转。

  对此,央行渐进加大流动性投放,将逆回购由净回笼逐步转为净投放,到28日和29日分别净投放2200亿元与2300亿元,呵护态度溢于言表。后2个交易日,7天期资金利率已有所走低,R007与DR007利差逐步收窄。在央行全力呵护下,伴随着跨年考核扰动消退、财政支出集中投放使流动性逐步得到补充,预计跨年后资金面将自然回复宽松,平稳跨年无虞。

  上周还值得关注的是,12月25日国务院金融委办公室召开会议研究商业银行补充资本有关问题,提出将尽快启动永续债发行。根据《商业银行资本管理办法(试行)》过渡期安排,商业银行将在2018年底达到规定的资本充足率监管要求。严监管加大了资本补充压力,探索发行永续债等创新工具补充资本有利于与内源资本补充以及优先股、可转债等传统资本工具互相结合,支持商业银行提升抵御流动性风险的能力。

  回顾2018年,银行间市场流动性充裕与整体信用环境收缩并存。展望2019年,中央经济工作会议强调“稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制”、“强化逆周期调节”,不再强调货币政策的“中性”以及“管住货币供给总闸门”,预计货币政策大概率保持稳健偏宽松基调,营造合理充裕的流动性环境,为实体经济融资改善提供支持。

  2019年,除常规季节性扰动因素外,可能对流动性造成冲击的因素主要有二:一是为加力积极财政,地方政府债券发行可能较往年提前,对年初资金面带来压力;二是由于贸易摩擦、美联储加息等带来的人民币贬值压力,外汇占款余额正连续下降,可能增加流动性压力。不过,近期财政部已连续下发通知提前下达部分2019年财政资金,财政支出的提速有利于对冲地方债发行压力;2019年美联储加息步伐可能放缓,且我国将强化跨境资本流动管理,预计外汇占款下降幅度将缩窄。同时央行继续实施定向降准可能性较大,将着力维护流动性位于合理充裕区间。

  短期来看,1月中旬前后启动定向降准可能性不低。春节前企业和居民取现需求将大量增加,1月又是缴税大月,中下旬流动性将出现较大缺口,届时央行有望再次实施定向降准,或采取其他临时性安排为顺利跨节提供流动性支持。(袁雅珵)

  11月规模以上工业企业利润同比下降1.8%,10月份为增长3.6%,自4月以来已经连续7个月下降,并创2016年以来新低。1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额61168.8亿元,同比增长11.8%,增速比1-10月份放缓1.8个百分点。1-11月份,规模以上工业企业实现主营业务收入94.4万亿元,同比增长9.1%;发生主营业务成本79.5万亿元,增长8.8%;主营业务收入利润率为6.48%,同比提高0.16个百分点。11月末,规模以上工业企业资产总计113.8万亿元,同比增长6.6%;负债合计64.6万亿元,增长5.8%;资产负债率为56.8%,同比降低0.4个百分点。从11月份当月来看,工业企业利润三年来首现负增长,主要受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格涨幅回落、成本费用上升等影响。

  1-11月国企利润同比增长15.6%,较前10月下降1.7个百分点。1-11月,国有企业营业总收入524891.9亿元,同比增长10.6%;营业总成本506939.6亿元,同比增长10.3%,其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6.7%、10.0%和12.7%。在资产负债率方面,11月末,国有企业资产负债率64.9%,降低0.4个百分点。总体来看,1-11月全国国有及国有控股企业经济运行态势较好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利润增幅高于收入5个百分点,钢铁、石油石化、煤炭等行业利润增长较快。

  3.央行问卷调查显示四季度银行家宏观经济信心指数和企业家信心指数双双下降

  央行问卷调查显示四季度银行家宏观经济信心指数和企业家信心指数双双下降。报告显示,四季度银行家宏观经济信心指数为68.5%,比上季降低1.0个百分点。四季度企业家信心指数为67.8%,比上季下降3.4个百分点。四季度城镇储户收入感受指数为53.5%,比上季回落0.1个百分点;就业感受指数为45.5%,比上季上升1.3个百分点;对下季度,物价预期指数为64.3%,比上季上升0.6个百分点;对下季房价,27.4%的居民预期“上涨”,49.6%的居民预期“基本不变”,11.8%的居民预期“下降”,11.1%的居民“看不准”。

  11月Swift人民币在全球支付中占比2.09%,较上月提高0.39个百分点。环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)最新报告指出,11月人民币再次成为国际支付第五大最活跃货币,其份额从10月的1.7%升至2.09%,创3个月新高。11月人民币支付金额较上月上升13.66%,而同期其他所有支付货币的结算总额下跌7.4%。若只按国际支付份额,欧元区内的支付除外,人民币在11月仍然保持第8位,份额为1.16%。